上市家居企业 半年报呈现两极分化

　　 家居行业上半年有叫苦不迭的，也有宣称业绩上扬、逆势扩张的。随着近期上市公司半年报陆续公布，上市企业的业绩表现也呈两极分化态势。京华时报记者梳理公告发现，传统品牌家居企业如东易日盛、索菲亚[-0.78% 资金 研报]、喜临门[-1.73% 资金 研报]、美克家居等有15%-40%左右的增长，但也有不少企业主营业务下滑，选择卖壳、重组或转型。分析人士指出，未来传统家居家具企业的竞争随着原材料和人工成本的提升可能将更加激烈和残酷，智能家居将成为具有高附加值的家具家居产品高地。

　　  行业普遍疲软卖壳重组以求“回天”

　　  家居行业在A股中分布较为分散，有主营家具业务的美克家居、浙江永强[-2.17% 资金 研报];家具及木材销售的宜华木业[0.00% 资金 研报]、兔宝宝[3.73% 资金 研报]、大亚科技[-3.35% 资金 研报];地板制造与销售的德尔家居[0.91% 资金 研报]、升达林业[-0.65% 资金 研报]、科冕木业[-0.41% 资金 研报]、威华股份[-1.57% 资金 研报];床垫生产销售的喜临门;提供衣柜整体解决方案的索菲亚，家装类的有友邦吊顶、金螳螂[-1.07% 资金 研报]以及东易日盛。

　　  从各上市公司的半年报来看，今年行情不佳，市场竞争激烈是各大公司的共识。据大同证券高级投资顾问张诚分析，近年来整体家装及家具行业由于行业竞争 激烈以及房地产增速下降，整体经营以及业绩受到不小的影响，去年多数公司业绩出现了下滑。在行业不景气的大背景下，多数公司选择了卖壳、重组，或向新行业 延伸发展。

　　  主业是纤维板的威华股份半年报营业收入和净利润双下滑，但其被赣州稀土借 壳，股价一度大涨500%，虽然年报期间主营业务不变，但有可能变为资源类公司;科冕木业被天神互动借壳，股价上涨约4倍，变身游戏公司;升达林业目前也 在积极转型，由木材地板的生产加工企业逐步转型为天然气清洁能源公司;兔宝宝今年一季度业绩下滑明显，但是在公司被借壳的传言之下，公司股价一路飙升，公 司也随后停牌宣布有重大事项，但8月16日又发布了终止策划重大事项的公告。海鸥卫浴[-0.36% 资金 研报]报告期内，公司营利同期减少10.65%，其公告显示其将坚定落实转型升级战略部署：一方面提升自主设计、配套服务、整体卫浴等增加全面制造服务能力，另一方面以“爱迪生”品牌在住宅节能上推广“供暖云计费系统”和增压宝家族系列产品，力求实现“双主业”格局。

　　  即便是传统品牌家居上市企业，也纷纷在主业之外寻找新的增长点。喜临门高调宣布进军智能家居领域欲推出智能床垫，宜华木业先是与美乐乐合作，随后参股海尔子公司，向线上电商DIY家具领域发展。张诚认为，家具家装企业的转型和借壳变身从一个侧面也显示出这个行业目前的景气度不足。

　　  少数业绩上扬品牌吸金效应明显

　　  在一些上市企业寻找出路之时，也有少数零售类家居上市企业半年报业绩飘红。如去年底上市的东易日盛净利润比上年同期增长14.97%，美克家居中期业绩利润增长32.30%，索菲亚增长22%，喜临门增长达20%，德尔家居增长45.02%。

　　  美克家居虽然营收增加只有1.48%，但利润增长32.30%。公告显示，大幅增长使美克持续调整产品结构，调减OEM业务比例;家居零售业务与批 发业务较上年同期均有所增长。分析师认为，美克逐步摆脱为海外厂商打工的格局，发展自有品牌，利润率上升。索菲亚和喜临门则受益于家装居住升级，整体业绩 有所提升，中期业绩分别增长22%、23%。张诚点评，这类专注于某一细节的家具家装公司业绩表现稳定增长。不过德尔家居中期业绩虽增长达45%，表现十 分抢眼，但分析师却认为，相比几年前德尔家居的业绩这个数字并不理想，仅较去年增加颇多，因此只能归于回暖型。“今年业绩虽有明显增长，但较之前几年的表 现依然属于刚从谷底有所恢复的状态。”张诚还表示，部分短期增长并不好过多评价，从股价表现不难看出，有时尽管业绩高涨，但市场并不一定买账。

　　  中国建材[-1.24%]流通协会常务副会长秦占学表示，目前家居类的上市公司多为生产企业，业绩上升都得益于去年房地产刚需集中释放的小高潮。另外，在市场低迷的情况下，品牌的吸金效应尤为明显。“品牌越好的行情越好，品牌越差的效益也会越差。在这种情况下，谁做得越精细就会越成功。”

　　  上市时机不佳排队企业骑虎难下

　　  市场行情不佳致家居企业的业绩表现无太大亮点，但排队等待上市的家居企业仍有十余个之多，其中包括红星美凯龙、曲美家具、好莱客、帝王洁具、多喜爱家纺等多个知名企业。有人士质疑，这些企业都已达到相应规模，如今行情不佳，上市后也难有上佳表现，此时并非上市好时机。

　　  分析师分析，可能当年行业景气的时候，这些公司各项指标都向好，因此准备上市。而一旦踏上这条路，中间会有很多融资PE，审计费、各种财务规范补缴 税款更是以千万元计，所以即使后期业绩下滑也要咬紧牙关上市。“这就相当于借钱赌博，箭在弦上不得不发，所以现在就算不是好时机他们也得上，是无奈的选 择。”

　　  还有人士指出，A股对于公司就是一个放大器，无论公司品质如何，市场给的估值都不低，所以也有公司上市只为圈钱。至于后期的业绩表现，几乎少有公司考虑。“都是先上了再说，今年上市的公司很多都业绩下滑，还有的上来就开始重组。”

　　  后市前景尚好适应市场是王道

　　  作为房产下游的家居行业，下半年的形势受制于房地产行业的表现。对此，有上市公司预期并不乐观。有公司公告显示，房地产行业波动、政策调控可能会使 得刚性和改善性住房需求者产生观望态度，在短期内对行业的发展和公司的经营产生一定的影响。对此，秦占学认为，按照本月公布的BHI(全国建材家居景气指数) 来看，较上月有所回升，说明行业形势属于震荡状态。中国家具协会理事长朱长岭表示，家具行业处于增幅下降期，上半年增长12.7%，总体进入慢速增长期。 虽然行业产能过剩，但市场会自行调节，“干不好的小企业自动就关门倒闭了”。虽然行情没有往年好，不过“品牌企业的日子都不错”。他认为，下半年市场形势 会相对好转。

　　  秦占学表示，家居行业应进行转型升级，挖掘存量房产 的再装修，此部分有无限潜力。而电子商务的兴起，将为传统家居企业增加新的增长点。朱长岭则认为，不管是上市公司还是非上市公司，未来能够继续引领增长的 一定是有资本、有实力、产品质量和设计对味且有品牌知名度的企业。“关键还是得适应市场情况，能不能满足国家政策改革的需求，能不能适应消费需求的调整， 这才是最重要的。”

　　  张诚分析，随着原材料和人工成本的提升，传统家居家具企业的竞争将更加激烈和残酷，而智能家居将成为具有高附加值的家具家居产品高地，未来相关公司能够在该领域有所突破占领市场才能在行业中走得更高更远。

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