部分工程项目现间断性停工 钢材需求低迷难改

近期国内股市跌幅放缓收窄，但是国内钢材期货、现货却跌势放大，钢坯、螺纹跌幅尤为明显，这显然单用宏观面或者大盘走势影响来解释有点单薄。而笔者更倾向于市场在需求、产量和库存等一系列的因素持续发酵下的心态的急转直下。

先说需求端，传说中的'金九银十'需求旺季目前来看更多的是一厢情愿，金九已然成为铁九，市场贸易商普遍反映中秋假日归来后市场成交就一直起不来。而从最新的1-8月宏观数据来看也印证了需求端的疲软。数据显示，前期对固投贡献较高的铁路投资，在铁道部负债和运营安全等不利因素影响下调整明显，铁路固定资产投资累计增速从年初的25.6%一路下滑至8月份的-11.5%，有消息称部分地方和路段由于资金问题，已经出现间断性的停工。

先前表现一直较好的房地产投资，由于住建部着手推进二三线城市的限购，后期在销量持续低迷作用下，房地产主动投资将进一步下降。今年以来螺纹钢表现一直较为抢眼，这其中上半年房地产投资的拉动功不可没，而随着下半年的房地产投资萎缩的可能性增大，地产建设对建材需求貌似也有'虎头蛇尾'的可能。当然，今天再见国务院有关要求中央和地方加大保障房资金投入的要求，在前期各地突飞猛进的开工潮之后，保障房是否会迎来后期真正的施工潮？孰轻孰重，如何取舍？相信这也是考验当局调控和地方相关部门'大智慧'的时候。

下游需求已经有明显放缓迹象，而中端钢铁产量却一直居高不下。统计局数据显示8月国内粗钢日均产量为189.52万吨，而在此之前统计局口径下的今年粗钢日均产量就没有低于190万吨水平的。目前来看8月日均粗钢产量的小幅回落可能更多的还是受限电影响，因为从中钢协统计的最新数据看，9月上旬国内日均粗钢产量为196.4万吨，较8月下旬190.53万吨环比增加5.87万吨，涨幅明显，这也是可能9月之后国内夏季用电高峰已过，部分地区对钢厂用电已经全面放开。

而今年以来钢材产量叠创新高，特别是建筑用材增速明显，通过Myspic指数对比发现，今年进入5月下旬之后，长材价格上涨明显，在5月下旬至8月末，长材价格指数与去年同期比涨幅达到20%左右，而同期来看，扁平材价格涨幅也就在10%或稍多一点水平。这也和今年上半年固定资产投资增速较快、而汽车和家电等相关政策的退出有着密不可分的关系。

不过进入9月份，在下游需求趋弱及贸易商资金紧张的情况下，当前长材产品开始领跌钢市，板材整体价格在宝钢、武钢连续上调板材出厂价格的情况下相对较为稳定。但是目前保障性住房开工已经超过80%，后期建材需求动能不足，市场也有今年建筑用材好日子在上半年已经过完的说法。尽管汽车销量8月份表现尚可，但是全年3%-5%的增速对整体板材需求的支撑力度远不够去年32.37%销量增速来的客观。总体来看，四季度的需求普遍是看淡的

后期看淡的理由在近期也得到了验证，特别是从目前钢市的库存来看尤为明显。据库存统计显示，截止9月16日这一周，国内螺纹钢和线材库存已经连续4周环比增加，分别达到567.86万吨和115.103万吨，其中螺纹钢库存已经超过去年同期546.698万吨的水平。而热轧、冷轧库存这两个礼拜也出现小幅增加态势。库存的持续增加一方面是受前期建材价格上涨明显，特别是在钢铁行业整体利润率不高的情况下，螺纹钢最高利润可达300-400元/吨，尽管近期价格下行，但是还是可以保持100-200元/吨的利润，这也触发了钢厂的生产热情。还有就是中秋节前，部分商家对'金九银十'需求还是有所期待，市场上也出现了部分囤货待战金九需求的操作，不过目前来看，这部分资源并没有得到很好的消化，市场库存压力骤增

综上不难看出，事物的运行有其多面性，其发展轨迹远不是某个因素能单独左右的。目前市场出现急剧下跌，内外部的宏观面是不可忽视的一个因素。同时，在这金九如铁九的行情中，市场受到需求、价格和库存多方作用力的影响下，心态已然出现明显变化，预期的变差达到一个临界点之后，就需要寻求一个突破口，市场的大跌也就不难理解了。