钢价窄幅震荡 板材转强相对偏强态势有望持续

最近一个月以来，国内钢材市场震总体震荡调整运行，最大特点在于前期风光无限的长材出现转弱态势，板材则有所转强，两大基础品种之间价差也随之收窄。那么，是什么原因导致长板材走势出现分化，板材转强态势又能否延续？

钢价窄幅震荡 板材转强

8月中旬至今，国内钢材市场在供需基本面主导下震荡运行。其中前期表现强劲的长材相对较弱，价格持续阴跌，如二级螺纹全均价累计较月初回落40元/吨，较上月同期下滑70元/吨，降幅居各品种之首。相比之下，板材产品较前期有所转强，其中2季度价值被低估的冷轧表现突出，受成本刚性支撑以及下游行业季节性转强等因素支撑，1.0普碳冷板全国均价在过去一个月内上涨67元/吨，涨幅居各品种首位。同期中厚板均价虽有所下移，但幅度明显低于螺纹、线材。随着螺线价格的下滑，其与热卷之间价差有所收窄，目前二级螺纹与6.0热卷均价相差100元/吨左右，而在8月初价差高达200元/吨。

主要钢材品种价格涨跌情况（元/吨）

9月16日

9月9日

涨跌

幅度

上月同期

涨跌

幅度

备注

螺纹期货

4732

4791

-59

-1.2%

4833

-101

-2.1%

元/吨

热轧电子盘

4723

4789

-66

-1.4%

4794

-71

-1.5%

元/吨

20二级螺纹

4912

4954

-42

-0.8%

5017

-105

-2.1%

全国均价元/吨

6.5高线

5020

5051

-31

-0.6%

5085

-65

-1.3%

全国均价元/吨

3.0热卷

4923

4951

-28

-0.6%

4946

-23

-0.5%

全国均价元/吨

6.0热卷

4806

4834

-28

-0.6%

4833

-27

-0.6%

全国均价元/吨

20普中板

4887

4901

-14

-0.3%

4916

-29

-0.6%

全国均价元/吨

1.0冷板

5564

5561

3

0.1%

5510

54

1.0%

全国均价元/吨

1.0镀锌

5790

5792

-2

0.0%

5802

-12

-0.2%

全国均价元/吨

20#无缝管

5816

5814

2

0.0%

5829

-13

-0.2%

全国均价元/吨

355窄带

4865

4883

-18

-0.4%

4842

23

0.5%

全国均价元/吨

4寸焊管

5077

5100

-23

-0.5%

5068

9

0.2%

全国均价元/吨

唐山钢坯

4380

4460

-80

-1.8%

4450

-70

-1.6%

天津港63.5%印粉

1360

1360

0

0.0%

1340

20

1.5%

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对于过去一个月以来长板材走势差异，笔者认为一方面在于长材自2季度以来表现强劲，利润空间可观，刺激生产企业加足马力生产，供应逐步增多，如1-8月螺纹钢累计产量同比增速为17.6%，其中8月份增速高达24%。螺纹钢社会库存自8月下旬以来连续4周持续增加也能从侧面反映出供应压力较前期有所加大。与此同时，尽管保障房开工处于高峰期，但其绝对用钢量并不是很大，况且固定资产投资增速缓慢下滑，其中铁路投资出现负增长，且进入8月后有加快之势，1-8月铁路累计投资同比下滑15.5%,较1-7月下降速度加快13个百分点，均对以螺纹为代表的建筑类用钢产生影响。与长材相比，板材生产企业多面临高成本压力，部分品种无利可图，不少钢厂被迫调整产品结构、缩减普板投放量，同时按排检修，如8月以来热轧、中厚板以及冷轧检修消息不断增多，社会库存压力相对较小。同时随着传统淡季渐渐远去，以汽车为代表的工业出现季节性转强，如8月汽车产销环比有所增长，虽然力度不强，但还是能够对板材需求起到一定提振或推动作用。

板材相对偏强态势有望持续

以螺纹为代表的长材在8月中旬以来持续下滑，2季度开始的风光表现就此暂告段落，板材也逐步转强。在接下来的时间内，板材相对强于长材能否延续？笔者认为答案是肯定的。

首先、工业季节性转强仍将持续:8月份制造业PMI以及汽车产销如期回升，其中制造业PMI环比回升0.2个百分点至50.9，汽车产销量环比增加6.7%-8.3%。尽管受制于资金等 诸多压力，整体工业季节转强力度较弱，但回升态势仍将持续。从历年制造业PMI以及汽车产销数据来看，下半年PMI以及汽车产销量多在8-10月环比持续回升，之后再度转弱。且据了解，目前部分汽车、家电等下游行业生产情况好于8月，反映出季节转强态势延续之势，进而对钢材市场形成支撑。

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其次、投资增速将继续下滑 保障房进入开工高峰期尾声：与板材相比，整体固定资产投资增速将继续回落。众所周知，今年以来保障房建设是下游用钢需求最大亮点，但截止8月末，保障房开工率接近九成（86%）。由此看来，保障房建设已进入开工高峰期的尾声，对螺纹等建筑类钢材需求拉动作用半逐步减弱。另外铁路投资下降速度加快对以螺纹为代表的需求负面影响正在加大。况且进入10月后期，北方将进入冬季，包括房地产在内的建筑施工将因此停滞，需求也必将减少，不利于螺纹等长材类产品运行。

再次、板材产线检修多 供应压力相对小：8月份以来，国内钢厂开工率总体与7月持平，值得注意的是，由于品种盈利状况不一，开工率有所差别，其中长材产线开工率较高，板材产线则因盈利状况欠佳、检修增多。据中国联合钢铁网不完全统计，9月份共有6个钢厂7条热卷生产线安排检修，总共影响热卷产量76万吨。中板产线检修也较为集中，本月共有8家钢厂共计8条中板生产线计划进行检修，预计影响中板产量共计31.2万吨左右。另外，马钢计划于10月对四轧轧总厂2#转炉将于10月10日-10月30日进行大修，计划20天，届时冷轧、镀锌线将进行相应检修；宝钢计划于10月下旬至11月上旬对冷轧1550mm生产线进行为期半个月的年修，预计影响冷轧产量6-7万吨。板材产线检修增多必将影响其投放量，总体供应压力相对较小，有助于其市场运行。

最后、板材成本刚性支撑依旧：尽管近期钢市总体表现欠佳，但主要生产原料即铁矿石价格维持上行态势，其中内矿涨势强劲。据了解，目前63.5印粉外盘主流报价在188美元/干吨（CFR），离岸价为173美元/干吨，略高于3季度协议价格，唐山66%铁精粉干吨含税价格达1520元/吨。而按现有协议矿定价模式来看，4季度协议矿虽将小幅下滑，但仍处于较高水平。

正是由于近期铁矿石尤其是内矿价格上涨，再加上海运费涨势明显，各品种生产成本上升，毛利下降，其中板材成本支撑尤为明显。据中国联合钢铁网测算，9月上旬二级螺纹成本4634元，毛利为284元，较上一旬下降70元左右，热轧成本4834元，较下旬增加46元，毛利不足10元，冷轧生产成本则高达5600元，而1.0普碳冷轧全国均价仅5550元/吨。由此可见，在铁矿石价格难以大幅下跌的背景下，众多板材产品生产成本刚性支撑尤为明显，即便4季度面临调整行情，板材也将表现出较强的抗跌性。

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总体来看，钢材市场所面临的国家宏观政策面相对稳定，从供需面来看，短期利好略占上风，维持整体钢材市场下跌空间有限，月内反弹有望的判断，但从价格周期等多方角度来看，4季度仍面临调整压力。不过，由于长板材各自供需基本面有所不同，其中板材有着强劲刚性成本支撑、且供应压力因检修增多而相对较小、主要下游行业季节性回升态势仍将持续一段时间，供需基本面好于长材。由此判断板材表现偏强格局在年内有望持续，具体体现在上行过程中好于长材、下行过程中表现出较强抗跌性。（中国联合钢铁网 胡艳平）